首页财产呆板人正文 顺丰投出一个IPO，赚了14亿 十多年来，公司持久致力在场内物流主动化的立异。公司呆板人产物组合具有存取、分拣和搬运的焦点功效，笼罩整个场内物流的营业规模。 2026-03-24 15:32 ·纵贯IPO孙媛 AI投资人解读· 凯乐士是综合智能场内物流呆板人企业，产物笼罩场内物流要害环节，按2024年收入计于中国前五至公司中排第五，市场份额1.6%。2022 - 2025年前三季度营收别离为6.57亿、5.51亿、7.21亿及5.52亿元，重要收入来自发卖呆板人体系。顺丰既是股东也是焦点客户，IPO后顺丰持股价值可不雅。· 凯乐士至今仍未止亏，累计吃亏近7.64亿元，毛利率与海内偕行比拟处在劣势，多功效综合体系营业毛利率下滑。总结：凯乐士依附产物上风与顺丰撑持有必然投资价值，但未盈利和毛利率问题使其面对挑战，投资需存眷盈利改善和市场竞争环境。内容由AI天生，仅供参考

方才，港股“综合智能场内物流呆板人*股”降生。

3月24日，浙江凯乐士科技集团株式会社（简称：凯乐士）乐成登岸港交所，刊行价为16.66港元，开盘价为32港元/股，高开93％，随后股价最高升至34.98港元/股，然后有所滑落。截至10点43分，股价为30.22港元/股，市值为129.31亿港元(约合114亿元)。

作为一家综合智能场内物流呆板人企业，凯乐士致力在经由过程前沿具身智能呆板人技能重塑供给链运作模式。

十多年来，公司持久致力在场内物流主动化的立异。公司呆板人产物组合具有存取、分拣和搬运的焦点功效，笼罩整个场内物流的营业规模。

针对于存取、分拣和搬运三年夜场内物流要害环节，凯乐士构建了以多向穿梭车呆板人（MSR）、自立挪动呆板人（AMR）及运送分拣呆板人（CSR）为焦点的智能产物矩阵。

按2024年的收入计，凯乐士于中国前五年夜综合智能场内物流呆板人公司中名列第五，市场份额达1.6%。

而这家物流呆板人乐成登岸二级市场的动作死后，顺丰系色采不容小觑。

凯乐士的故事最早可追溯到2014年，由卒业在清华年夜学及美国麻省理工学院的谷春景和其老婆杨艳创建，同年便推出了*代四向料箱MSR。

彼时，海内物风行业正处在“呆板换人”的前夕。顺丰王卫也于思索：怎样用技能晋升仓储空间使用率，就让凯乐士的呈现显患上恰逢当时。

据谷春景对于媒体吐露，初次接触顺丰时，对于方正面对仓储压力，而凯乐士给出的“堆栈使用率可晋升至70%、人力成本降低40%”的智能仓储解决方案，乐成感动对于方并启动项目互助。

随后，顺丰于凯乐士饰演的脚色就最先愈来愈重。

顺丰经由过程顺丰科技和姑苏汇道并购投资基金入股凯乐士，为其带来了本钱注入。

2017年12月，姑苏汇道以0.46亿元的对于价从悦达泰及处受让了凯乐士注册本钱1,900,678元，次年10月，顺丰科技又以1.2亿元认购了注册本钱2,851,017.15元。

而于投资的同时，顺丰还有成了凯乐士的焦点客户，为后者提供了一张通往物流焦点场景的“入场券”。

谷春景曾经对于外暗示，从年夜件到小件、从电商爆品到医药冷链等，顺丰极为繁杂的仓储场景，令其技能患上以不停迭代进级。

招股书中显示，凯乐士向顺丰出售周全的智能物流呆板人解决方案。2022年和2023年，顺丰集团均于凯乐士前五年夜客户之列，收入占比别离为12.2%、13.3%。直到2024年以后，顺丰才退出凯乐士前五年夜客户之列。

而于顺丰的双资撑持下，凯乐士也开启了疾走。

于一级市场，凯乐士一起融到E轮，累计融超11亿元，暗地里资方包括扬子江药业、九州通、招商本钱、华盖本钱、兴业银行、中金本钱等。

2022年、2023年、2024年和2025年前三季，凯乐士营收别离为6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元及5.52亿元。

此中，发卖呆板人体系的收入包括单一功效呆板人部署及多功效体系，为收入重要来历，各期占比高达95.7％、98％、97.4％及98.1％。

IPO后，谷春景直接持股5.3%，顺丰集团为*年夜机构股东，别离经由过程顺丰科技及姑苏汇道持股7.73%及5.15%。

根据凯乐士开盘市值137亿港元(约合120.5亿元)计较，顺丰持股价值达17.65亿港元(约合15.5亿元)，参考其投资成本1.66亿元来看，顺丰这笔投资回报达13.84亿元。

不外，值患上留意的是，凯乐士也并不是毫无隐忧。

截至今朝，公司仍未止亏。

2022年、2023年和2024年以和截至2025年前三季，公司录患上谋划吃亏约1.23亿元、1.31亿元、0.55亿元和0.35亿元；各期公司净吃亏别离为2.1亿元、2.42亿元、1.78亿元和1.35亿元，累计亏近7.64亿元。

与此同时，凯乐士毛利率环境也其实不算乐不雅。

陈诉期内，公司毛利别离为1.03亿元、9167万元、1.14亿元、0.9亿元，毛利率别离为15.7％、16.6％、15.7％、16.6％。

这此中，作为收入支柱的多功效综合体系营业，2024年收入占比79.0%，但毛利率连续承压，从2022年的13.7%慢慢下滑至2024年的10.8%，2025年前玄月为12.1%。

再与海内偕行对于比来看，AMR龙头企业极智嘉于2024年的毛利率为34.75%，斯坦德呆板人2024年毛利率为38.8%，凯乐士毛利率程度也处在劣势。

这象征着IPO后，头顶顺丰系光环，凯乐士仍有硬仗要打。

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